Согласно последнему обзору S&P Global, в декабре 2025 года деловая активность в секторе услуг российской экономики продолжила рост. Сезонно скорректированный индекс деловой активности (PMI) S&P Global Russia Services Business Activity Index повысился до 52,3 по сравнению с 52,2 в ноябре, оставаясь выше нейтральной отметки 50,0 и сигнализируя о дальнейшем расширении объёмов оказанных услуг. Темпы роста стали самыми высокими с января 2025 года, хотя общее расширение остаётся умеренным. Опрос проводился в период с 4 по 19 декабря 2025 года.
В конце года российский сектор услуг сохранял положение в «зоне роста»: компании фиксировали ускорение увеличения как объёмов оказанных услуг, так и новых заказов. Вместе с тем впервые за шесть месяцев предприятия сократили численность персонала на фоне ослабления уверенности в перспективах выпуска. На фоне растущего входящего потока заказов и одновременного сокращения кадровой базы объём незавершённых работ начал накапливаться более высокими темпами.
Укрепление деловой активности поддерживалось более уверенным ростом новых заказов. По данным опроса, спрос на услуги усилился, а компании отмечали улучшение рыночных условий и более активное поведение клиентов. Темпы увеличения объёмов новых заказов были оценены как устойчивые и стали максимальными с мая 2025 года.
Несмотря на ускорение притока новых заказов, компании сектора услуг в декабре перешли к сокращению занятости. Уменьшение численности персонала носило умеренный характер и последовало за пятимесячным периодом роста рабочих мест. Респонденты связывали снижение занятости главным образом с сокращением количества сотрудников, занятых на полной ставке. По оценке S&P Global, темпы сокращения кадров стали самыми высокими почти за три года.
Усиление нагрузки на рабочие мощности проявилось в более заметном накоплении объёма незавершённых заказов. Портфель невыполненных работ увеличился существенными темпами и показал самый быстрый рост за последний год. Участники опроса отмечали, что рост незавершённых заказов прежде всего отражает дальнейшее увеличение входящего потока новых заявок.
Операционные расходы в секторе услуг в декабре снова выросли, однако темпы их повышения заметно замедлились. Компании сообщали о росте транспортных и закупочных затрат, одновременно отмечая сокращение фонда оплаты труда вслед за уменьшением занятости, а также снижение цен по отдельным видам материалов. В результате инфляция совокупных издержек опустилась до минимального уровня с мая 2009 года.
Несмотря на ослабление давления со стороны издержек, компании продолжили перекладывать часть расходов на клиентов. Отпускные цены на услуги в декабре увеличивались устойчивыми темпами, однако рост тарифов замедлился до минимума с июня и оставался ниже среднего значения за весь период наблюдений.
Ожидания бизнеса относительно будущей деловой активности в секторе услуг в конце года несколько ухудшились. Хотя компании по-прежнему рассчитывали на дальнейшее укрепление спроса, уровень позитивных настроений оказался вторым по величине минимумом с января 2023 года (после октября 2025 года).
График 1: Индекс PMI сектора услуг России
Примечание: значение индекса выше 50 указывает на рост деловой активности по сравнению с предыдущим месяцем. Данные сезонно скорректированы. Источник: S&P Global Russia Services PMI.
Композитный индекс PMI
Композитный (совокупный) индекс PMI, отражающий совокупную деловую активность в секторе услуг и обрабатывающей промышленности, в декабре 2025 года составил 50,0 против 50,1 в ноябре. Такое значение указывает на общую стагнацию выпуска в частном секторе экономики: более глубокое сокращение производства в промышленности фактически компенсировало ускорившийся рост активности в сфере услуг.
Укрепление спроса в секторе услуг способствовало увеличению совокупного объёма новых заказов по экономике в целом. Рост новых заказов в частном секторе был отмечен впервые с мая и носил умеренный характер, при этом компенсируя дальнейшее, хотя и более слабое, падение продаж в обрабатывающей промышленности.
Компании как в промышленности, так и в секторе услуг в декабре сократили численность персонала. На фоне этого и нарастающего потока новых заказов наблюдалось ускоренное накопление объёмов незавершённых работ, что свидетельствует об усилении нагрузки на производственные мощности частного сектора.
Инфляционное давление по-прежнему оставалось неоднородным по секторам. В обрабатывающей промышленности отмечалось усиление роста издержек, тогда как в сфере услуг повышение входящих цен замедлилось и сдерживало общую динамику издержек. Темпы роста отпускных цен снизились как у производителей товаров, так и у поставщиков услуг.
График 2: Композитный индекс PMI России и динамика ВВП
Примечание: композитный индекс PMI рассчитывается как взвешенное среднее сопоставимых индексов обрабатывающей промышленности и сектора услуг с учётом доли каждого сектора в ВВП. Значение выше 50 отражает рост совокупного выпуска частного сектора по сравнению с предыдущим месяцем. Источники: S&P Global PMI, Росстат.
Методика расчета индексов PMI
Индекс для сектора услуг включает показатели новых заказов, занятости, объемов оказанных услуг, цен и других аспектов коммерческой активности. В выборку входят отрасли: транспорт, информационные и коммуникационные услуги, финансы, страхование, недвижимость, деловые услуги. Индекс не охватывает производство материальных объектов, сельское хозяйство, энергетику и государственные услуги, не связанные с коммерческой деятельностью.
Индекс для обрабатывающей промышленности отражает активность в отраслях, связанных с производством товаров, включая пищевую промышленность, металлургию, машиностроение и электронику. В индекс не включены сельское хозяйство, добыча и переработка сырья, строительство (за исключением производства строительных материалов).
Композитный индекс PMI рассчитывается как взвешенное среднее индексов для обрабатывающей промышленности и сектора услуг, с учётом доли каждого сектора в ВВП. Такой подход обеспечивает сбалансированную оценку состояния экономики.
Индексы PMI формируются на основе ежемесячных опросов менеджеров по закупкам и отражают изменения в деловой активности по сравнению с предыдущим месяцем. Значения выше 50 указывают на рост, ниже 50 — на спад, а значение 50 означает отсутствие изменений.
#PMI #услуги #композитныйиндекс #совокупныйиндекс #экономика #деловаяактивность #инфляция #SandP #аналитика #Россия
- Войдите или зарегистрируйтесь, чтобы оставлять комментарии
