Сектор услуг экономики
Согласно последнему обзору S&P Global, в феврале 2026 года деловая активность в секторе услуг российской экономики продолжила расти, однако темпы расширения заметно снизились. Сезонно скорректированный индекс деловой активности (PMI) S&P Global Russia Services Business Activity Index опустился до 51,3 по сравнению с 53,1 в январе, оставаясь выше нейтральной отметки 50,0 и сигнализируя о умеренном росте объёмов оказанных услуг. При этом повышение стало самым слабым за текущую пятимесячную серию роста и оказалось ниже долгосрочного среднего уровня. Опрос проводился в период с 10 по 25 февраля 2026 года.
Компании, зафиксировавшие рост выпуска, связывали его прежде всего с увеличением объёмов новых заказов и притоком клиентов. В то же время общий характер расширения оставался сдержанным, а оценки перспектив выпуска на ближайшие 12 месяцев ухудшились: уровень оптимизма снизился до минимума с декабря 2022 года на фоне опасений относительно ценового давления.
Объёмы новых заказов в секторе услуг увеличивались четвёртый месяц подряд, что отражает продолжающееся улучшение клиентского спроса. Однако темпы роста новых продаж замедлились и стали самыми низкими с ноября 2025 года.
Ослабление динамики выпуска отразилось и на рынке труда. В феврале компании сектора услуг вновь перешли к сокращению численности персонала (второе снижение за последние три месяца после краткого роста в январе). Респонденты отмечали, что уход сотрудников по собственному желанию часто не сопровождался заменой, однако сокращения оставались незначительными.
Несмотря на более умеренный рост новых заказов, их устойчивое расширение усиливало нагрузку на мощности: объёмы незавершённых заказов в феврале росли более быстрыми темпами, причём накопление стало самым значительным с декабря 2024 года.
На ценовом фронте инфляционное давление со стороны затрат и отпускных цен заметно ослабло по сравнению с январскими пиками, связанными с повышением НДС, но всё ещё оставалось высоким. Операционные расходы в феврале увеличивались выраженными темпами: рост затрат замедлился относительно январского двухлетнего максимума, однако всё равно стал вторым по скорости с января 2025 года. Помимо продолжающегося переноса налогового шока через поставщиков, компании также указывали на подорожание топлива и коммунальных услуг.
Отпускные цены на услуги в феврале также росли быстрыми темпами. Компании стремились компенсировать повышенные издержки, поэтому повышение тарифов оставалось одним из самых интенсивных за последние годы (второй по скорости рост с октября 2023 года).
График 1: Индекс PMI сектора услуг России
Примечание: значение индекса выше 50 указывает на рост деловой активности по сравнению с предыдущим месяцем. Данные сезонно скорректированы. Источник: S&P Global Russia Services PMI.
Композитный индекс PMI
Композитный (совокупный) индекс PMI, отражающий совокупную деловую активность в секторе услуг и обрабатывающей промышленности, в феврале 2026 года снизился до 50,8 по сравнению с 52,1 в январе. Рост совокупного выпуска частного сектора стал маржинальным: замедление расширения в сфере услуг и снижение объёмов производства в обрабатывающей промышленности заметно ухудшили общую динамику.
Темпы роста совокупных объёмов новых заказов также ослабли и стали минимальными за последние три месяца. Это связано с более слабым расширением новых продаж в сфере услуг, тогда как в обрабатывающей промышленности новые заказы в целом почти не изменились по сравнению с январём.
Ценовая картина в частном секторе оставалась напряжённой. После январского всплеска, обусловленного повышением НДС, инфляционное давление со стороны затрат и отпускных цен в феврале несколько снизилось, однако рост операционных расходов и отпускных цен по-прежнему был резким и находился среди самых высоких значений за период чуть более года.
На рынке труда частного сектора в целом наблюдалось сокращение занятости: компании как в сфере услуг, так и в промышленности уменьшали численность персонала. При этом, хотя деловые ожидания оставались позитивными, общий уровень оптимизма снизился до минимума с декабря 2022 года на фоне более слабых оценок перспектив выпуска на ближайшие 12 месяцев у компаний обоих секторов.
Г
График 2: Композитный индекс PMI России и динамика ВВП
Примечание: композитный индекс PMI рассчитывается как взвешенное среднее сопоставимых индексов обрабатывающей промышленности и сектора услуг с учётом доли каждого сектора в ВВП. Значение выше 50 отражает рост совокупного выпуска частного сектора по сравнению с предыдущим месяцем. Источники: S&P Global PMI, Росстат.
Методика расчета индексов PMI
Индекс для сектора услуг включает показатели новых заказов, занятости, объемов оказанных услуг, цен и других аспектов коммерческой активности. В выборку входят отрасли: транспорт, информационные и коммуникационные услуги, финансы, страхование, недвижимость, деловые услуги. Индекс не охватывает производство материальных объектов, сельское хозяйство, энергетику и государственные услуги, не связанные с коммерческой деятельностью.
Индекс для обрабатывающей промышленности отражает активность в отраслях, связанных с производством товаров, включая пищевую промышленность, металлургию, машиностроение и электронику. В индекс не включены сельское хозяйство, добыча и переработка сырья, строительство (за исключением производства строительных материалов).
Композитный индекс PMI рассчитывается как взвешенное среднее индексов для обрабатывающей промышленности и сектора услуг, с учётом доли каждого сектора в ВВП. Такой подход обеспечивает сбалансированную оценку состояния экономики.
Индексы PMI формируются на основе ежемесячных опросов менеджеров по закупкам и отражают изменения в деловой активности по сравнению с предыдущим месяцем. Значения выше 50 указывают на рост, ниже 50 — на спад, а значение 50 означает отсутствие изменений.
#PMI #услуги #композитныйиндекс #совокупныйиндекс #экономика #деловаяактивность #инфляция #НДС #SandP #аналитика
- Войдите или зарегистрируйтесь, чтобы оставлять комментарии
